Swisse 两年间遍地开花 合生元收购Swisse83%股权

近年来，由于问题奶粉频繁暴光，导致了不少年轻的粑粑麻麻开始了海淘之路。在海淘奶粉各大品牌当，Swisse一直受到中国消费者的青睐。

Swisse品牌，有超过50年的历史。喜欢Swisse奶粉的网友们，你们再也不用去海淘了，因为Swisse被合生元收购了83%股权，也就是说从今往后开始正式成为中国产品。

合生元表示，此次收购能够给集团带来独有机遇，一方面以广受欢迎的国际品牌进入成人补充品市场，另一方面也有助于公司开拓全球市场，其中正计划将Swisse覆盖面增加至多达27个国家。

合生元 一年来动作不断

曾借势婴幼儿配方奶粉迅速壮大的合生元国际控股有限公司（以下简称“合生元”），现在因为奶粉销售和利润双双下滑打算跨界。

一周前，合生元方面宣布，以约76.67亿港元收购来自澳大利亚的维他命生产企业Swisse Wellness Pty Ltd（以下简称“Swissse”）83%的股权。

今年上半年，以婴幼儿配方奶粉为主营业务的合生元业绩出现了下滑，其中上半年营收同比下滑10.3%；净利润同比下滑34.4%。在合生元营收和利润双双下滑的背后，其奶粉利润空间也正在被大幅压缩。数据显示，合生元毛利率2014年上半年为61.5%，而2015年同期则为58.2%。

与之相反的是，Swisse因为获得中国消费者的信赖，销售额正在快速增长。

收购消息发出后，合生元方面表示收购将为合生元带来独有机遇，以配备强大而广受欢迎的国际品牌打进成人补充品市场，同时也会透过合生元庞大的销售网络为Swisse在中国提供独一无二的扩展平台。

表面看，这对双方都算利好，尤其是合生元，将收购Swisse看成自己的一次机会。

一个背景是，在合生元成功收购Swisse之前，来自中国的弘毅投资(Hony Capital)与上海医药(Shanghai Pharma)也参与了竞购。

不少业内人士认为合生元斥资76.67亿元购得83%的股权是高溢价收购，但是从合生元角度看，他们迫切需要像Swisse这样快速增长的公司来拉升日益下滑的业绩。

近两年，国内奶粉市场先后进行了一系列的乳业改革。其中，2013年，政府部门针对超高端价位奶粉进行了一系列反垄断调查，合生元因为奶粉价位超高，首当其冲成为被调查对象。其后，中国奶粉出现了一系列降价现象，但是合生元降价幅度相对较小，也因此失去了一部分市场。一个最直接的反映是，合生元婴幼儿奶粉2014年收入同比下降4.84亿元，降幅达12.9%。

面对奶粉颓势，合生元不得不对自己“动刀”。其中，最为明显的一步是，为了应对国内奶粉降价潮，合生元收购湖南长沙一老牌乳粉企业，以进口奶源、国内分装的形式，推出了中端价位的素加系列奶粉。这应该是合生元首次放下“身价”。

不过，据新金融观察记者了解，素加系列奶粉在一二线城市反应平平，目前主要集中在三四线城市以及小城镇等销售。

资深乳业分析师宋亮曾向新金融观察记者表示，合生元的奶粉目前正处于胶着的状态。如果他们推较低价位奶粉，就会牺牲毛利。合生元的渠道都是高毛利催生出来的，低价很快就会失去优势。而维持高端价位等于“慢死”，现在奶粉价位整体走低，合生元的高价体系根本撑不住。